大宗商品与期权策略

学习期权也有一段时间了,今天就对现有了解的期权策略,结合大宗商品期权做一个梳理。(ps:仅仅是个人的想法)

一、相对比较适合做买方

大宗商品行情波动是比较大的,所以,相对来说是比较适合做买方的。

尤其是对于那些行情走势波动特别的大的标的物来说,在行情允许的情况下,做买方是相对比较不错的选择。

二、什么时候做买方

首先,选择的标的物尽量选择行情走势比较大的标的物,尽量不建议选择震荡行情的标的物。

其次,当期权隐含波动率比较低时,这个时候的期权价格相对较低,买入期权付出的权利金会比较少,所以在行情允许的情况下,比较适合做买方。

记住,作为买方,隐含波动率最好选择在低位,否则后续随时间流失,即便有大行情,但是时间价值会流失的非常快。

三、买方策略梳理

买方可以考虑的策略有(仅仅说自己能够理解的):

1、单腿买入策略

这个不用多说,但是需要比较强的行情分析能力,对于方向的选择非常重要。

2、多头宽跨式策略

这个策略对于方向性的判断就不那么重要了,只要后续行情能出现比较大的波动,整个期权策略都能盈利。

至于为什么不提跨式策略?因为跨式策略需要付出的权利金比较多,除非真的是遇到大行情,否则盈亏比不一定合适。

相反,我觉得宽跨式还是一个不错的选择。

因为只要遇到拐点(压力位或者支撑位),无论是否突破拐点,后续行情都很有可能有比较大的变化,而且行情波动是比较大的,做宽跨式策略,需要的权利金比较少,只要能够走出平衡点之外即可盈利。

我们只要在当前买入的拐点上下方分别找到压力位、支撑位,策略的平衡点只要在压力位、支撑位以内,那么后续行情无论是涨还是跌,整个期权策略都能盈利。

对于期权来说,我还是比较倾向于后续行情能出现一定的变化的(上涨至压力位,或者下跌至支撑位)

3、反向比率套利

这个策略对于方向性的判断,介于跨式策略与单腿策略之间。

拿看涨期权反向比率套利来说,如果行情上涨,收益是随行情上涨不断扩大的,但是如果行情下跌,那么收益是固定的,如果后续行情走势不大,则是亏损的。

也就是说,反向比率套利对方向性的判断是有倾向性的,看涨期权反向比率套利是后市看涨,看跌期权反向比率是后市看跌;如果方向判断错误,这个策略也不会亏损,只是收益有限。

相比跨式策略,反向比率套利是有净权利金收入的。

相同点在于,如果行情在高、低行权价之间震荡,整个策略就会发生亏损。

四、什么时候做卖方

隐含波动率比较高时,这个时候的期权价格相对较高,做卖方会收到相对更高的权利金,所以适合做卖方。

五、卖方策略梳理

1、裸卖策略:个人不建议做

如果方向判断错误,损失会比较大,有点类似于直接做期权(货)了。

当然,这里只是针对裸卖策略,如果作为策略组合来说,这就另当别论了。

2、空头跨式:一般不建议做

隐含波动率很高的时候,开仓能收到很高的权利金,可以考虑短线操作,即做空波动率,波动率下降后,即刻平仓,收取权利金差价(开仓收高权利金,平仓时波动率下降,买入平仓付出的权利金会很少,所以收入的高权利金与买入平仓付出的权利金之间会有较大的差额),存在套利空间。

但是,就现在我对期权的理解来说,还是不太建议操作。

3、正向比率套利:一般不建议做

理由同上。

4、垂直套利:这个可以适当操作

这个策略做大宗商品期权的卖方,我觉得可以适当操作。

因为这个策略,风险和回报都是有限的,存在套利空间。

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